Бэнджамин Грэм — различия между версиями

Версия 06:21, 30 мая 2017

Бенджамин Грэм (Benjamin Graham) – основоположник учения «value investing» - теории инвестирования на основе ценностей и методологии определения стоимости акций.

Инвестор и ученый оставил свое наследие в монографиях, воспринимаемых в трейдерской среде как «библией инвестора». Один из известных учеников экономиста, Уоррен Баффетт, личным примером доказал справедливость постулатов инвестирования Бенджамина Грэма.

Биография

Настоящая фамилия экономиста – Гроссбаум. Выходец из семьи еврейских эмигрантов, на территорию США Грэм попал в годовалом возрасте из Лондона, где он родился 8 мая 1894 года.

Единственный ребенок в семье, мальчик в 8 лет потерял отца, мать вынуждена была открыть пансион, чтобы прокормить ребенка и дать ему возможность учиться.

Окончив с отличием школу, будущий известный экономист получил стипендию Колумбийского Университета, на долгие годы связав с ним жизнь как студент и преподаватель.

Блестяще окончив бакалавриат в 1914 году, несмотря на заманчивые предложения остаться учиться и работать, Бенджамин покидает alma mater ради работы на биржевом рынке.

В стены Университета он вернется в 1926 году, будучи совладельцем (с Джеромом Ньюменом) инвестиционного фонда, и будет преподавать до 1956 года.

Путь трейдера

Желание работать на фондовом рынке у Бенджамина Грэма было настолько велико, что блестящий студент согласился работать на Уолл-Стрит простым посыльным.

Свою карьеру он построил в брокерской фирме Newburger, Henderson & Loeb, зарабатывая в 1919 году 600 тысяч долларов в год, когда американская семья покупала дом за 5000 долларов.

В 1926 году, найдя единомышленника в лице Джерома Ньюмена, основоположник инвестиционной теории открывает Graham-Newman Inc. По сегодняшним временам, средства, вложенные в фонд со стороны инвесторов, составляли на пике деятельности 7 млн. долларов.

Фонд просуществовал до 1958 года – выхода на пенсию Бенджамина Грэма, который оставил этот мир, будучи во Франции, в местечке Экс-ан-Прованс 21 сентября 1976 года.

Вклад в трейдинг

Бенджамин Грэм ввел четкое понятие разграничения инвестиций и спекуляций. Первые должны отвечать вопросам безопасности вложенных средств и гарантии возврата. Все, что не отвечало двум этим требованиям, считалось спекуляцией.

Владелец пакета акций должен определить истинную ценность инвестиции. Это позволит ему в краткосрочной перспективе не волноваться за колебания курса акций, потому как котировки всегда достигают справедливой стоимости в долгосрочной перспективе.

Справедливая стоимость акций - инструмент, позволяющий инвестору выбрать для покупки недооцененные акции с «запасом прочности». Рыночная цена глупа и изменчива, надо использовать рыночную глупость, а не участвовать в ней.

Семья

После смерти единственного сына, Бенджамин Грэм развелся со своей женой Эсти, выбрав кочевую жизнь (по полгода проживая в США и Франции).

Интересные факты

Уоррен Баффет учился на магистратуре и подрабатывал в инвестиционном фонде у Бенджамина Грэма. Среди учеников маститого экономиста значились Уильям Дж. Руане, Ирвинг Кан и Уолтер Дж Шлосс.

В статье журнала Forbes Уоррен Баффет называет фонд Graham-Newman (тогда инвестиционное товарищество) прообразом будущих хедж-фондов.

Библиография

Первая книга инвестора вышла из-под пера в соавторстве с Давидом Доддом – «Анализ акций» - настольная книга практически всех управляющих инвестиционными фондами.

Прекрасным дополнением первого издания послужила третья книга, написанная с другим коллегой – Джейсоном Цвейгом: «Разумный инвестор». Помимо методологии оценки акций, описания фундаментального анализа, Бенджамин Грэм уделил внимание вопросам психологии и философии трейдинга.

В России популярность получила вторая книга, написанная самостоятельно – «Разумный инвестор. Это полное руководство по стоимостному инвестированию», представляющее собой классический учебник по работе на фондовом рынке.