Система непрерывных взаиморасчетов (CLS) является финансовым учреждением специалистов в США, которое предоставляет услуги по расчетам для своих членов на валютном рынке (Forex). Хотя рынок Forex является децентрализованным и не имеет центральной биржи или клирингового центра, фирмы, которые решили использовать CLS для расчетов по своим валютным сделкам, могут смягчить расчетный риск, связанный с их торговлей.
CLS делает это с помощью операции расчетного обслуживания платеж против платежа (PvP), смягчающей расчетный риск для сделок на межбанковском валютном рынке, которые заключаются его членами и их клиентами (третьими сторонами).
Служба начала свою деятельность в 2002 году на основании «Закона Эджа о корпорациях», банк ограниченного назначения регулируется Федеральным резервным банком Нью-Йорка.[2]
История
С момента начала операций в 2002 году система CLS стала стандартной на рынке для валютных взаиморасчетов. В результате Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) в июле 2012 года официально установил CLS как системно значимую функцию финансового рынка.
Однажды рекорд для расчета валовой стоимости, установленный 19 марта 2008 года в США, составил 10 300 млрд. $ для 1 113 464 платежных инструкций. Еще один рекорд для расчета валовой стоимости, установленный 28 мая 2013 года, составил 1 992 652.
В 2002 CLS была запущена в 39 странах-членов и на семи валютах. По состоянию на июнь 2013 CLS производит расчеты по 17 валютам, имеет 74 акционера, 63 расчетных пользователя и более 9 000 активных сторонних участников.
Обслуживание
Система CLS управляет глобальной мультивалютной расчетной денежной системой, через которую расчетный риск может быть окончательно смягчен благодаря использованию комбинации расчетов PvP через счета центрального банка системы CLS, локальную систему валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) и многостороннюю оплату взаимозачетов, поддерживаемую гибкой инфраструктурой.
В системе PvP платежных инструкции обеих сторон для сделок на рынке FX проводятся одновременно. Без PvP существует серьезная опасность того, что одна из сторон FX сделки предоставит валюту со своей стороны, но не получит другую валюту от своего контрагента, в результате чего она потеряет всю сумму. Эта ситуация известна как расчетный риск, или «риск Херштатта», в честь немецкого банка Bankhaus Herstatt, который рухнул в июне 1974 года, в результате чего многие из его контрагентов на рынке FX понесли значительные потери.
Как это работает
После заключения сделки на рынке FX ее участники представляют платежные инструкции CLS. Эти инструкции проходят проверку подлинности и соответствия системой CLS, а также поддерживаются ею до даты расчетов. Дневной цикл расчетов и финансирования, осуществляемый системой CLS, происходит во время пятичасового окна, когда все системы валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) в системе валютных юрисдикций CLS являются открытыми и способны совершать и принимать платежи. Это позволяет одновременно проводить платежи обеими сторонами сделки на рынке FX.
Каждый участник сделки имеет одну мультивалютную учетную запись в CLS. В начале и конце каждого расчетного дня каждый участник сделки имеет на своем счете нулевой баланс. При выполнении операций по расчетному обслуживанию в нормальных условиях CLS начинает и заканчивает день с нулевым балансом на своих счетах в центральных банках и расчетных счетах своих членов. Участники сделки могут представлять инструкции, касающиеся их собственных сделок на рынке FX, а также сделок, проведенных их сторонними клиентами непосредственно в систему CLS.
CLS имеет счета в каждом из центральных банков, в валюте которых она осуществляет свои сделки.
На каждую дату взаиморасчетов при определении, что счета участников сделок удовлетворяют нескольким тестам по управлению рисками, CLS одновременно проводит взаиморасчеты по каждой паре соответствующих платежных инструкций путем выполнения соответствующих дебетовых и кредитовых записей на счетах участников сделки в системе CLS. Расчеты по платежным инструкциям и связанные с ними платежи являются окончательными и не подлежат отмене.
Пример
По сделкам:
• Участник 1: Покупает 1 000 GBP/USD у участника 2
• Участник 2: Покупает 1 000 EUR/USD у участника 3
• Участник 3: Покупает 1 000 GBP/USD у участника 1
По валютным позициям:
• Участник 1: Имеет 1 500 USD и 1 000 GBP, накапливает 1 500 USD и 1 000 GBP
• Участник 2: Имеет 1 250 USD и 1 000 GBP, накапливает 1 000 EUR и 1 500 USD
• Участник 3: Имеет 1 500 USD и 1000 EUR, накапливает 1 250 USD и 1 000 GBP
Затем CLS выполняет многосторонний взаимозачет цепочки плательщиков от общего количества обязательств:
• Участник 1: Оплачивает 0,0 и получает 0,0
• Участник 2: Оплачивает 1 000 GBP и получает 1 000 EUR и 250 USD
• Участник 3: Оплачивает 250 USD и 1 000 EUR, и получает 1 000 GBP
Эти обязательства поступают на соответствующий мультивалютный счет каждого участника сделки и оплачиваются с него.
Еще одной главной особенностью расчетного обслуживания CLS является эффективность ликвидности, поставляемая в рамках многостороннего платежного неттинга. Ежедневно участники, весьма вероятно, заключают более одной торговой сделки для взаиморасчетов – на практике крупные банки ежедневно проводят сотни и тысячи сделок. Ежедневно до выполнения взаиморасчетов CLS вычисляет необходимое финансирование каждого участника сделки на основе взаимозачета цепочки плательщиков. Сумма денежных средств, необходимых для взаиморасчетов всех платежных инструкций в системе CLS, снижается, что позволяет каждому участнику сделки передать только чистую сумму своих платежных обязательств в каждой валюте, а не общую сумму каждой сделки, по которой необходимо произвести расчет. В среднем, эффективность неттинга в CLS составляет в пределах 96%.
In/Out Swaps
В дополнение к обычному расчетному обслуживанию, процессы In/Out Swap выполняются до взаиморасчетов с целью уменьшения платежных обязательств в CLS и смягчения давления на ликвидность. In/Out Swap является внутридневным свопом, состоящим из двух равных и противоположных сделок на рынке FX, которые принимаются в качестве внутридневного свопа.
Расчет по одной «ноге» осуществляется внутри CLS, чтобы уменьшить чистую позицию двух соответствующих валют участника сделки. Расчет по другой «ноге» осуществляется за пределами CLS. Далее In/Out Swap сжимает платежное обязательство в среднем на 75%, что приводит к потребности в финансировании в CLS менее 1% от общей валовой стоимости расчетов.
Валюты
CLS расширил количество валют, в которых выполняются взаиморасчеты на протяжении многих лет и в настоящее время осуществляет взаиморасчеты в следующих валютах:
- AUD Australian Dollar
- CAD Canadian Dollar
- DKK Danish Krone
- EUR Euro
- HKD Hong Kong Dollar
- ILS Israeli new shekel
- JPY Japanese Yen
- MXN Mexican Peso
- NZD New Zealand Dollar
- NOK Norwegian Krone
- RUB Russian Ruble
- SGD Singapore Dollar
- ZAR South African Rand